8月31日，美国银行策略师哈特内特团队发布研究报告，警示美股牛市可能在秋季遭遇挫折。当前市场仍普遍维持“夏季共识”，即大量买入股票等风险资产，主要押注企业盈利增长、债券收益率保持平稳以及经济持续向好。然而，投资者对经济衰退和美联储加息的风险关注度不足，潜在风险正悄然积聚，主要集中在通胀反弹与政策转向这两个方面。
美银特别指出，未来两个月内，有两个关键事件可能引发市场转折：其一，若伊朗战争得以解决，油价可能暴跌，从而缓解通胀压力，但这种上涨行情可能只是昙花一现；其二，美国中期选举结果。一旦民主党赢得国会两院的控制权，可能会削弱对商业友好的政策环境，进而对股市造成冲击。
美银的这一提醒揭示了核心问题：当市场对美股盈利、经济韧性及利率平稳形成高度一致的乐观预期时，任何关于通胀、油价或政策的变量变动，都可能显著放大风险资产的波动幅度。虽然美股牛市未必就此终结，但过度集中的乐观情绪意味着风险补偿正在下降。
南方基金旗下的司南投顾对此表示，在进行海外资产配置时，既要肯定全球优质企业的长期竞争力，也要密切关注估值、利率水平及政治周期带来的阶段性干扰。通过合理控制海外权益类资产的敞口，并搭配相关性不同的资产，投资者既能把握全球经济增长的机遇，又能有效降低单一市场回调带来的压力。