覆铜板行业龙头建滔积层板今日发布年内第七次涨价函，宣布自即日起对FR-4覆铜板统一上调10%，厚度在7628半固化片（含）以上的产品涨价10%，7628以下的薄布则涨价20%。涨价原因指向上游核心原材料——玻璃布和铜箔供应日趋紧缺、价格大幅上涨。受此消息提振，建滔积层板（01888.HK）股价今日收涨2.78%，报45.16港元，本周累计反弹约21%。A股PCB产业链则同步分化，生益科技上涨逾3%，生益电子上涨近8%，而胜宏科技则下跌逾8%。
回顾提价历程，这是公司年内第七次提价，自3月以来基本保持“月度一涨”的节奏。从3月10日板料、PP及铜箔加工费统一上调10%，到4月3日、4月28日连续两次上调10%，再到5月27日、6月16日以及7月6日的多次提价，按复利计算，仅FR-4（1.3mm以上）产品的年内累计涨幅已超过100%。
AI产业化进程加速是本轮涨价的核心驱动力。受此影响，覆铜板及上游玻纤纱、布、铜箔持续供不应求。公司产能大幅向AI相关产品倾斜，导致传统玻纤纱布供应严重短缺，部分同行已因缺货出现局部停产。得益于垂直一体化优势，建滔积层板目前接近满产交付，7月单月利润创历史新高，约达11亿港元。资本市场对这一趋势反应剧烈，年初公司股价在12.9港元附近徘徊，2月中旬单周放量涨超33%突破18港元，4月站上33港元，5月底冲至54港元，6月加速上行，6月18日当周暴涨40%，6月26日盘中触及107.2港元的历史高点，较年初涨幅逾7倍。随后行情急转直下，7月连续五周下跌，单周最大跌幅超33%，8月7日盘中最低见26.48港元，较高点回撤约75%。本周在涨价函催化下，股价重回45港元上方。
尽管股价波动剧烈，但量价齐升的业绩红利已在报表中兑现。公司8月24日披露的中报显示，上半年营业额149.04亿港元，同比增长55%；净利润28.87亿港元，同比大增209%；每股盈利0.92元，中期息升至28仙。期内覆铜板出货量同比增长14%，月均超1000万张，电子玻纤纱及布业务利润约10亿港元，同比激增280%。上半年，公司新投产4个特种电子玻纤纱窑炉，韶关7万吨电子纱产线也提前投产，产能投放直指供给缺口。
涨价持续性获得机构背书。中金公司指出，公司118天内完成六轮提价，调价频次处于近年较高水平，本轮涨价是成本约束、供给偏紧与AI需求扩容共同作用的结果，产业链盈利中枢有望进一步修复。光大证券维持“买入”评级，并上调了2026至2028年的净利预测，分别至96.9亿、136.5亿、164亿港元。短期内，玻璃布、铜箔的紧缺格局难解，未来产能投放与AI需求的兑现程度，将决定这轮周期行情能走多远。