鼓狮财经8月28日讯，随着8月中报披露接近尾声，港股消费板块的业绩陆续落地。然而，市场并未迎来预期的“中报行情”。尽管部分龙头企业的收入和利润保持增长，但股价却未能得到提振。
以老铺黄金（06181.HK）为例，8月25日其发布2026年半年报，上半年营收198.1亿元，同比增长60.3%；净利润43.2亿元，同比增长83.6%。但经市场拆解发现，二季度其实际营收仅为23亿元至33亿元，净利润约4.67亿元至6.67亿元。尽管业绩亮眼，老铺黄金本周未能跟随黄金股反弹，股价表现疲软。
达势股份（即达美乐中国，01405.HK）同样交出了一份亮眼成绩单。8月26日，公司披露中报，收入达31.34亿元，同比增长20.8%；净利润8105万元，同比增长22.9%。其同店交易量增长7.1%，已连续22个季度保持正增长。然而，如此强劲的业绩并未换来股价上涨，翌日股价反而重挫14%。
茶饮龙头蜜雪集团（02097.HK）于8月27日公布2026年中期业绩，期内收入152.2亿元，同比增长2.3%；净利润23.2亿元，同比下降14.7%。受销售成本上升影响，毛利率由31.6%下滑至30.4%。受此影响，公司股价近两日累计跌幅超过10%。
此外，8月20日公布的泡泡玛特（09992.HK）中报显示，上半年营收171.7亿元，不及市场预期，且海外业务收入下降引发了市场对其未来成长性的担忧。
即便如此，部分业绩优异的龙头也面临股价震荡。蒙牛（02319.HK）上半年经营利润达36.8亿元，创历史新高；农夫山泉（09633.HK）营收净利均实现两位数增长，净利润率近30%；李宁（02331.HK）营收规模也修复至近五年高位。但上述公司股价均延续震荡走势，对业绩利好反应冷淡。
值得注意的是，据东方证券研究数据显示，2026年二季度公募基金对消费板块维持低配状态。食品饮料、家电板块的超配比例显著回落，零售社服、纺服时尚、轻工及农业等板块的超配比例亦环比下降，整体持仓比例处于历史低位。
综合来看，国内社零总额增速放缓，导致消费行业依赖总量扩张的增长空间收窄。这既压制了市场对消费板块的成长预期，也使得市场对消费股的业绩评判更加严苛。据国家统计局数据，7月国内社零总额同比仅增0.6%，环比略有回落。其中餐饮零售额增1.4%，商品零售额增0.5%。与此同时，港股消费板块估值在7月上旬一度下探至11至12倍的历史极低区间。