北京时间8月20日凌晨，美联储公布了7月份的议息会议纪要，释放出偏鹰派的信号。多数官员认为，若通胀未能持续回落，进一步收紧货币政策将是必要的；少数支持7月加息的官员则指出，提前采取行动可以避免未来面临代价更大的紧缩措施。此外，多位官员重点警示了AI热潮引发的金融风险，指出AI相关企业的高估值是建立在乐观的盈利预期之上的，一旦预期被下调，可能引发广泛资产的重新评估以及金融环境的收紧。少数官员特别提到，AI行业的资本开支越来越依赖借款融资，这种依赖性已经开始向信用体系传导。美联储理事沃什在会上提议将年度议息会议次数从8次减少至6次，但尚未达成一致意见。同日，美国财政部宣布将长期国债回购规模扩大至40亿美元，以支持长端市场的流动性。
美股三大指数集体收涨，结束了此前的三连跌，但半导体及存储概念股依然承压，费城半导体指数跌幅超过2%，AI板块两日累计下跌了7.5%。与此同时，贵金属全线大涨，现货黄金涨幅超过4%。
美联储纪要中纳入了对AI高估值和借贷融资风险的讨论，表明市场对科技成长的关注点正从产业前景延伸至融资结构、盈利兑现以及信用传导等层面。尽管AI主线仍具备长期产业趋势，但在收益率预期反复、资本开支依赖债务以及估值假设偏乐观的环境下，高弹性资产的波动幅度可能会显著放大。对此，南方基金旗下的司南投顾建议，投资者在面对科技成长机会时，应同时关注产业景气度、现金流质量和估值消化能力，通过组合投资的方式降低单一主题的波动风险，避免在市场情绪高涨时过度集中持仓。