自6月中旬以来，全球AI存储半导体板块持续调整，但港股及A股的创新药板块却走出截然不同的行情。从指数表现看，中证创新药指数自6月低点以来涨超33%，港股创新药指数涨超24%，全指医药指数涨超20%。资金流向方面，截至7月17日近一个月，全市场28只创新药主题ETF合计获逾162亿元资金净买入。其中，规模最大的广发港股创新药ETF（513120）在7月14日至17日连续4个交易日单日成交额突破百亿元，资金热度可见一斑。究其原因，主要由四大因素驱动。
**四大因素点燃创新药行情**
创新药板块的走强并非单一事件的偶发，而是由市场风格、政策、企业业绩与出海四因素共振所致。
第一，市场风格切换。过去半年，以AI存储芯片为代表的硬件板块是市场焦点。但6月末全球AI存储板块冲高回落，资金流出寻找新机会。
第二，政策面加力支持。顶层设计上，国务院《国民健康“十五五”规划》首次将“全链条支持创新药发展”上升为国家战略。审批与准入上，新修订的《国家基本药物目录（2026年版）》纳入16种创新药，CGT药品审评提速至30日通道。支付与市场规则上，2026年医保初审通过率超90%，商保目录药品可直报医保。
第三，企业业绩增长提速。东吴证券研报显示，22家CXO上市公司2026年一季度净利润增速显著提升。Choice数据显示，超20只创新药概念股披露2026年中期业绩预增。
第四，出海交易再创新高。截至6月30日，我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元，达到2025年全年总额的80%。
**一个刷屏新闻：猴不够了！**
近期一个引发热议的新闻是“猴不够了”。昭衍新药预计上半年归母净利润同比暴增884.9%至1377.4%，但营收仅小幅增长。原因在于实验猴资产升值，贡献净利润约7亿元。食蟹猴是创新药研发的核心模型，供需矛盾突出。需求端，国内新药临床试验总量首次突破5000项；供应端，繁育周期长达6至7年，年合规出栏量仅约3万只，而需求已超4万只，供需缺口将扩大至1.5万至2万只。这直接导致价格飙升，优质食蟹猴报价突破20万元/只，政府采购招标价格也逼近19万元。
**在研管线规模有多大？**
国内创新药在研管线规模庞大，占全球约30%。进入临床阶段的新药分子中，中国企业贡献或发起的占比接近40%至46%。管线结构正向临床II期和III期推进，临床试验效率已达美国80%的水平。在ADC和细胞疗法等前沿技术上，中国企业占比超50%。市场需求方面，内需体量约2000亿，外需强劲，上半年交易额达1100亿美元。
**ETF配置：专业投资者的优选**
创新药投研门槛较高，涉及管线、临床、监管等多方面。相比之下，ETF通过一篮子配置，成为跟踪医药板块的重要工具。广发基金作为头部公司，布局了多只细分产品。如港股创新药ETF跟踪中证香港创新药指数，覆盖出海主力企业；创新药ETF覆盖A股核心企业；医疗ETF聚焦器械服务；恒生生物科技ETF纳入CXO等。投资者可根据自身需求选择。
**结语**
创新药板块虽与AI科技行情背离，但能否持续取决于后续。下半年将有大批前沿Biotech亮相，是观察研发风向的窗口。同时，政策细则落地及中报业绩披露将是大考。投资者需关注下半年会议、政策落地细节及中报业绩。
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