上周，A股主要宽基指数走势分化。上证指数上涨1.2%，创业板指下跌3.4%，全市场周度日均成交额减少约2785亿元至1.99万亿元。板块方面，农林牧渔、煤炭、非银金融表现强势，而通信、电力设备、医药生物等板块跌幅居前。后市市场将如何演绎？以下为十大券商的最新策略汇总。
1. **中信证券：如何应对快速轮动的行情**
2022年后A股“结构性快速轮动”已成为常态，这种极高轮动速度通常持续1至2个月。其共性在于盈利修复的广度不足，缺乏可持续的主线。当前贸易摩擦加剧，汇兑损益影响放大，出海作为业绩线索之一受估值约束，限制了行情宽度。打破僵局需新变化，近期AI进展强化了算力需求增长趋势，但尚未改变远期商业化叙事。若出现类似RSI、防蒸馏等新变化，有望打开远期估值空间。在快速轮动阶段，“低估值系”策略中的PB-ROE策略明显占优，动量策略则受损。配置上，建议坚持“AI+能化”的杠铃结构，Q2集中体现AI逻辑，而能化板块后续可能逐步升温。
2. **国金证券：以防御思维为主，静待下一个催化**
AI产业趋势虽未证伪但回报率仍是疑虑，美元走势受外生因素逆转属阶段性。房地产政策信号意义较大，但短期交易锐度可能不足。市场缺乏明确驱动力和主线，建议以防御为主。推荐方向包括：商品侧，能源是首要选择，煤炭、石油、油运和炼化等能化链条将受益于全球补库需求；有色金属（铜、金、铝）作为美元对立资产，等待9月FOMC会议前时机；防御思维下，红利风格受绝对收益资金回流青睐；紧缩预期下，全球制造复苏需等待逆风过去，出口链条（工程机械、电网设备等）仍有配置价值。
3. **开源证券：拥挤度仍是判断短期市场节奏的重要锚点**
交易拥挤度仍在消化，市场波动率可能维持高位，需把握再平衡行情。中期逻辑未被破坏，科技仍是主线，但全面普涨难度上升。下一阶段收益将更多来自科技内部筛选，重点关注AI材料、国产算力链及海外算力链中的PCB、光模块上游等AI应用方向，以及电力设备、电力、能源金属、液冷等科技外溢形成的新景气方向。
4. **兴证策略：围绕景气线索，定价更广泛的基本面修复**
随着财富效应传导和需求外溢，更多内需行业在中报中展现出盈利改善线索。传导路径率先发生在地产链和服务消费及高端消费，包括房地产开发、零售、美护、教育等。一套新的经济正循环模式正在跑通：科技与高端制造成为中国经济增长新引擎，而地产与消费在后周期中成为“被拉动者”。未来，科技制造拉动地产消费的传导路径有望在更广泛行业发生。当更多景气线索被看见和相信，市场将为更广泛的基本面修复定价。
5. **申万宏源：二次探底兑现后，市场反弹可能持续到9月下旬**
维持中短期判断，二次探底已兑现，反弹可能持续至9月下旬。市场预期行稳致远政策发力，长中短期乐观预期集中发酵后，可能是本轮反弹高点。本轮AI链行情重启所需催化级别更高，时间也更长。9月可能无法创新高，还有新调整波段。科技震荡调整可能是季度级别。重申AI产业链重拾强势“四步走”推演：1）超跌反弹，基本面研究有效性恢复；2）二次探底兑现，逢低配置力量显现，反弹延续至9月下旬；3）2026年三季报，业绩消化估值初步到位，海外算力链行情分化；4）AI链总体创新高需重磅产业催化兑现。
6. **中泰证券：本轮调整已接近尾声**
市场进入筑底后半程，短期可能震荡，下行空间已收敛。美伊博弈接近新均衡点，油价持续上冲及加息预期有望降温，黄金、有色仍具配置价值。AI周期尚未出现趋势性转弱证据。三季度是A股为下一年产业变化定价的阶段。科技上游核心标准是壁垒与竞争格局，下游是产品能否形成持续依赖。物理AI能否形成趋势，最终看用户付费意愿。市场底部信号增加，科技配置重心转向可持续模式：中期利用震荡增配科创50、国产半导体设备和存储，关注有色、创新药；上游优先选择壁垒清晰、格局稳定的龙头；下游关注端侧AI、机器人和恒生科技龙头；均衡防御资金关注电力设备、工程机械等制造红利及黄金有色。
7. **东吴证券：又到了分子和分母赛跑的时刻**
风格拉锯如期进行，AI行情未必终结，需静待Agent“质变”时刻。宏观预期拉锯压制风险偏好，但不代表行情结束。目前分子端产业预期上修可能阶段性战胜分母端利率压制。资金暂未找到容量大且景气预期上修的方向。后续策略：1）对AI硬件保持开放积极态度，关注量增逻辑主导和国产线；2）中期风格更均衡，增加重视预期边际改善的α机会，关注大炼化、新能源、医药创新链等；3）AI中下游叙事改善，筹码压力比硬件小，可作为题材活跃，待流动性压制边际缓和可增加关注，包括软件、医药创新链及非银金融。
8. **光大证券：9月A股大概率维持震荡偏强格局**
综合来看，9月A股有望维持震荡偏强走势。国内经济盈利修复、政策托底构成核心支撑，美债利率波动、AI产业预期修正构成上行约束，斜率相对平缓，以结构性机会为主。配置建议关注三大方向：一是科技成长领域，聚焦竞争格局清晰、技术壁垒高的细分赛道，如国产算力、存储、半导体设备及AI应用；二是周期板块，把握地缘缓和与美元信用预期变化下的实物资产重估机会，关注贵金属、小金属及基础化工；三是价值与内需方向，关注高股息红利资产及券商、消费蓝筹等基本面边际改善的方向。
9. **华金证券：短期科技成长和部分周期行业可能相对占优**
短期看，科技成长和部分周期行业产业趋势或景气度可能继续上行。科技成长方面：AI趋势短期持续上行，机器人景气改善，疫苗和创新药景气度上升，商业航天预期上升。周期方面：AI硬件相关的小金属、稀有金属、半导体材料景气较高；有色金属、部分化工品价格短期上行。此外，短期科技成长和部分周期行业政策支持可能持续。当前盈利增速较高的板块也值得关注。
10. **国信策略：再平衡仍是主题，均衡配置为佳**
A股牛市未竟，建议均衡配置。8月以来A股反弹，结合宏观政策环境和市场情绪，震荡上行将继续，当前仍处牛市之中。外部看，市场对9月加息概率提升，但沃什未承诺加息，后续存在不确定性。国内看，政治局会议明确加大逆周期调节力度，一线城市楼市新政有望推动基本面修复。历史上牛转熊多出现在情绪过热、流动性收紧、宏观走弱时。本轮牛市估值和情绪相较于历史顶点仍有差距，在海内外宏观积极因素支撑下，A股牛市有望向纵深演绎。