本次访谈特别邀请到Bybit现货业务负责人Emily(同时担任Mantle顾问),深入探讨了股票代币化产品xStocks的创新理念与实践。Emily详细介绍了xStocks的资产覆盖范围与协议设计,并就当前市场流动性与成本等现实问题进行了坦诚交流,同时就xStocks持有者的分红权等关键问题做出了权威澄清。
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xStocks基本概念及其在Bybit现货战略中的战略定位
Emily:xStocks本质上是通过区块链技术实现股票资产的代币化。目前平台已支持超过100种美股代币化资产,以及多个主流指数。这种新型资产形态可归类为”stocks×crypto”的交叉资产类别,为加密生态注入了全新的资产配置可能。其发行方Backed Finance是一家专注于金融基础设施建设的创新项目,他们推出的”完全抵押、受监管、兼容DeFi的代币化股票”旨在有效降低传统股票市场的参与门槛。虽然股票代币化并非全新概念,但Backed Finance的解决方案在合规与监管框架上实现了重要突破,这与加密行业”开放金融/新型金融基础设施”的发展愿景高度契合。
Backed Finance在股票代币化领域的探索由来已久。许多投资者是在今年6月底xStocks主网上线后,随着首批股票代币的出现才了解到这个团队。实际上,他们更早前就专注于打磨合规监管框架和优化业务流程,是一个真正”埋头建设”的专业团队。目前xStocks运行在Solana主网;此前曾在Base链发行过bToken系列,包括bCOIN、bAAPL等。根据Emily的分享,年初接触xStocks时,她已注意到Base链上的这些代币产品。后来团队计划迁移至Solana生态,并进一步拓展到其他EVM链。我们与xStocks团队就其发行模式与合规框架进行了全面尽调,最终决定在6月30日主网上线时,通过Byreal DEX提供交易支持,并协助Bybit现货板块进行资产挂牌。
首批xStocks代币上线后,市场反响远超预期。虽然股票代币化概念在DeFi Summer时期曾引发热潮,但随着行业周期退潮,始终未能形成可持续的解决方案。Backed Finance的xStocks重新为市场带来了可交易的美股代币,尤其在亚洲市场(包括华语圈和日本客户)的需求集中度显著提升——我们的内部数据显示,相关搜索和咨询量大幅增长。
针对xStocks的流动性模型,Emily解释道:平台先购入部分标准美股,并委托持牌托管机构进行保管,然后将这些托管资产代币化。因此,即使二级市场休市或个别标的临时停牌,体系内仍保留一定比例的代币库存,足以满足周末或休市时段的交易需求。这种库存机制能够在短期内维持交易活跃度和流动性供给。
从后台数据来看,xStocks上线后用户反响热烈——既包括”币圈”原生交易者,也有大量因该产品而新注册的用户。但实际成交数据显示,由于当前整体市场流动性偏弱,成交量和交易频率确实偏低,这是当前客观存在的挑战。
关于外界对xStocks持有者分红权或投票权的疑问,Emily明确表示:xStocks协议设计层面已原生支持分红权、投票权,甚至拆股、合股等机制,与传统股票市场保持高度一致。实现路径中引入了一个”multiplier(乘数)”参数,这意味着像Bybit这样的平台在支持相关Token时,需要按此机制进行系统改造。由于分红和投票在资本市场属于低频事件,而上线初期涉及的开发工作量较大,首批上线时尚未完成平台侧的功能对接。但从协议层面看,持有者对应的分红与投票权是明确设计的,后续会按计划推进平台侧的落地工作。
xStocks是否正在演变为”美股预测市场”?
Emily认为可能性非常大。加密市场的显著特征是7×24小时不间断交易——只要网络正常运行,交易就不会停止。因此,在传统资本市场休市或个别标的临停期间,投资者完全可以在”加密的纳斯达达克/链上纳斯达克”进行交易。由此可见,将股票等传统资本市场资产代币化并在加密市场流通,确实具有独特优势:一方面降低参与门槛,另一方面在非交易时段能够实时反映市场信息,提供对冲工具和价格发现机制。综合来看,xStocks在这方面形成特色和先发优势的可能性很大,值得期待。
未来发展规划:拓展资产种类与生态合作
关于未来拓展计划,Emily表示技术上完全可行。团队已陆续与部分上市公司探讨”先行股票代币化”方案,并提供了相应的解决方案路径。目前主要支持美股资产,未来是否会拓展到亚洲股市,或上线ETF、黄金、主题指数等标的?
Emily的答案是肯定的。技术上完全支持,我们已与部分上市公司探讨”先行股票代币化”方案,并提供了相应解决路径。未来可能会拓展到亚洲股市,或上线ETF、黄金、主题指数等标的。
xStocks与Bybit其他板块的协同可能性
Emily:理论上我们非常乐意推动此类融合,包括将美股代币化资产纳入抵押体系、接入理财与更多衍生品场景。只是就当前而言,资产仍处早期阶段,整体流动性有限,中心化交易所对资产纳入标准更为严格;在链上会更容易落地。以Solana生态为例,Kamino等协议已支持xStocks的借贷与抵押;DeFi端的迭代门槛更低,CEX侧则需要更成熟的流动性与风控条件。
合规和流动性确实是关键挑战。但我更想强调,行业要靠共建推进。xStocks(Backed Finance)把发行与合规框架做扎实,其他环节应由上下游与合作伙伴共同补齐,不能指望一家机构把所有工作同时做好。我们在xStocks上线过程中与Backed团队协作非常紧密,几乎每天都开会;遇到问题或新想法,大家一起头脑风暴、寻找解法,目标一致——把事情真正跑通,为市场提供更多选择。
xStocks并非唯一解决方案,但它给了市场很大信心。自6月30日主网上线以来,短短两个月就有大量新玩家入场,其中不乏背景与实力都很强的团队。为什么此时进入?某种程度上,正是因为xStocks起到了”先锋者”的作用。
关于与Mantle、Byreal等产品的联动,Emily表示:目前Byreal已经上线了xStocks,用户可以在Byreal上交易这些资产;与Mantle的融合也很有可能。正如前面所说,Mantle在RWA方向有众多合作伙伴,后续我们还会Onboard更多ToC侧的合作方,形成更广泛的协作生态。很多创新,尤其是行业级的创新应用,需要各方共建。