作者|SoSoValue
8 月 7 日,特朗普签署行政令,将美国规模最大的退休金计划——401(k) 的投资选项从传统的“三菜一汤”扩展为“另类自助餐”,新增私募股权、房地产以及数字资产(比特币、以太坊等)等投资选择。这标志着历史首次,高达 9 万亿美元的长期资金池,覆盖 9000 万美国民众的养老储蓄,将有机会接触加密市场。尽管这头“大象”真正踏入加密领域可能需要半年到两年的酝酿期,但一旦启动,其稳定且持续的买盘力量,或将成为未来加密现货市场“慢牛”行情的源头活水。
什么是 401(k) 退休计划:雇主发起,雇员参与,自动扣钱,长期攒钱
401(k) 是美国雇主为员工设立的长期养老储蓄账户,享有税收优惠政策。员工可将部分工资税前扣除,直接投入该账户进行投资,待退休后使用。雇主会提供一份投资清单(通常包含 20-30 只基金),员工自主决定投入工资比例(如 6%),并从清单中选择基金进行配置。工资会自动划扣,且雇主通常提供匹配激励,例如员工投入多少,雇主补缴一半,作为企业福利。
401(k) 计划的决策权:雇主主导,需扮演“稳妥的管家”
在 401(k) 计划中,雇主拥有较大决策权,包括决定哪些基金纳入投资清单,员工只能在清单内选择,无法自行添加投资标的。雇主在选择基金公司或托管机构时,必须遵循“谨慎人原则”,即需像管理自家资产般审慎。若因选择不当导致员工资产损失,雇主可能需承担法律责任。
401(k) 计划规模庞大:近 9 万亿美元,覆盖 9000 万参与者
根据美国劳工部数据,2021 年 401(k) 总资产约 8 万亿美元;美国投资公司协会统计显示,至 2025 年第一季度,该数字预计将增至 8.7 万亿美元。白宫透露,全美已有超过 9000 万人参与该计划。
这次变化有多大?
• 历史首次:此前 401(k) 的投资清单中从未包含加密资产,此次政策首次为加密市场敞开大门。
• 潜在资金池:即便仅 2% 的 401(k) 资金流入加密市场,按 9 万亿美元计算,也将带来 1700 亿美元的新增买盘——而目前全球加密现货 ETF 和上市储备的总和约为 2600 亿美元。
• 市场影响:如此规模的长期资金入场,足以改变加密市场结构,从以短期投机为主转向依赖长期资金的价格发现机制,形成稳步上涨的“慢牛”格局。
分析员观点:即便 401(k) 仅释放 2% 的资金,加密市场也将获得 1700 亿美元增量——这几乎相当于现有加密现货 ETF 和上市储备总规模的 2/3。
资金落地需经历三步走
无需过度乐观,资金不会一夜之间涌入,预计落地周期至少需要半年到两年:
• 劳工部制定细则,明确 401(k) 投资另类资产的具体规则、比例限制、产品披露要求等。
• 服务商设计符合规则的基金产品,将加密资产纳入其中。
• 雇主决定是否将新基金纳入投资菜单,雇员再决定是否进行配置。
哪类加密资产可能率先进入 401(k)?
加密现货 ETF 的呼声最高,因其受 SEC 监管、合规性强、具备稳定托管和估值机制,且流动性良好。很可能被纳入目标日期基金(TDF)或平衡型基金中,配置比例可能低于 5%,但影响力巨大。
为何此次与 2020 年不同?
2020 年,特朗普政府劳工部曾释放类似“风声”,允许 401(k) 投资私募资产,但因私募资产流动性较差,最终效果有限。此次截然不同:
• 总统亲自签署行政令,政策力度更强。
• 加密 ETF 流动性好,更易被散户接受。
• 政策与财政部、SEC 等多方协调,属于真正的顶层设计。
市场已现反应
根据 SoSoValue 数据,配置前七大代币的 MAG7 指数代币,过去 24 小时涨幅近 5%,全年收益率跑赢比特币 15.58 个百分点——表明资金虽未到,市场预期已先行。